天然膠價格下跌還未完結，持倉卻不斷增加，建議從自身交易體系去尋求壓力位拋空，不追空。

從全球供應看，1-4月產量320.25萬噸，相比去年增加6.33萬噸，出口297.33萬噸，相比去年同期增加6.65萬噸，全球的供應目前沒有減少。而國內1-4月天然膠進口102萬噸，合成膠133萬噸，累計增速分別為24.9%、34.7%。全球供應正常，而國內供應相對過剩。

從生產環節去看，最近國內外原料的下跌緩解了生產加工環節的經營壓力，從貿易環節去看，要提高橡膠流通量，還是要采取折價銷售，從終端環節去看，開工率還是偏低，主要是在消化高價位的輪胎庫存。

從期貨市場去看，從1月到5月上旬，國內領跌國外，從5月下旬到現在，國外領跌國內，主要原因是，國內的進口減輕了停割期內國外的庫存壓力，而開割后，國外的供應壓力正在通過原料在向市場傳導。

從資金結構去看，整個商品期貨的資金從2月中旬到現在保持凈流出，尤其是黑色在5月下旬也開始流出，而橡膠1709卻在不斷擴倉，持倉量也創下了最近7年的新高，資金的對抗性越來越強。

操作建議，從整個天然橡膠的供求關系、倉單充足、倉單升水去看，1709的下跌并沒有完結，但是持倉在不斷增加，也顯示了部分資金對當下產業環境與膠價有分歧，我自己傾向在防守持倉增加的前提下去做空，從價格上去看，在壓力位去拋空，不要追空。