持續(xù)攀升的國際油價(jià)鼓舞國內(nèi)化工品市場多頭士氣，同時(shí)，產(chǎn)膠國為提振膠價(jià)，接連出臺(tái)干預(yù)措施，從供給端化解過剩預(yù)期。在利多消息聚集情況下，滬膠1805合約企穩(wěn)反彈，于本周一逼近14500元/噸一線。目前橡膠雖然下跌空間被封殺，但要擺脫維系了三個(gè)半月的箱體束縛，依然缺乏足夠的勇氣。筆者認(rèn)為，眼下膠市的利多存在一定折扣，導(dǎo)致多頭信心不足。

昨日滬膠主力合約收于14445元/噸，較前日+0.94%，持倉413742手，較前日+6440手，夜盤+0.31%，持倉+1670手。

現(xiàn)貨市場：昨日云南國營全乳膠(SCR5)上海報(bào)價(jià)為12500元/噸(+200，日環(huán)比漲跌，下同)，與近月基差-1500元/噸;泰國RSS3上海市場報(bào)價(jià)14900元/噸(含17%稅)(+100)。下游備貨積極性一般，實(shí)單成交仍顯冷清。泰國合艾原料市場生膠片45.25泰銖/公斤(+0.34)，泰三煙片48.05泰銖/公斤(+0.85)，田間膠水45.00泰銖/公斤(+2.00)，杯膠37.50泰銖/公斤(+0.50)，泰國原料收購價(jià)格上漲。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期。海南產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入停割期。

合成膠方面：雖然春節(jié)臨近，但是國內(nèi)下游輪胎企業(yè)備貨意愿不強(qiáng)，仍然維持按需采購的節(jié)奏，這使合成膠提價(jià)受到下游的抵觸。據(jù)了解，截至昨日，國內(nèi)齊魯化工1502丁苯報(bào)價(jià)在13300元/噸，環(huán)比上漲300元/噸，較上海2016年全乳膠升水1000元/噸;順丁膠報(bào)價(jià)在12100元/噸，環(huán)比上漲100元/噸，較上海2016年全乳膠貼水200元/噸。由此可見，近一個(gè)月來，合成膠漲幅不但有限，而且升水全乳膠的幅度也未能顯著擴(kuò)大

庫存方面：截止1月15日，上期所注冊(cè)倉單33.32萬噸(較前日-10噸)。

產(chǎn)業(yè)鏈方面：(1)11月美國進(jìn)口輪胎同比下滑2.3%。(2)泰國中華日?qǐng)?bào)1月14日?qǐng)?bào)道在解決國內(nèi)橡膠價(jià)格持續(xù)低迷的態(tài)度上，泰國當(dāng)局傾向于采取更直接且有效的行動(dòng)—政府干預(yù)，內(nèi)閣將于本月16日就橡膠納入價(jià)格保護(hù)商品目錄進(jìn)行討論。

綜上，昨日滬膠因泰國政策面因素開盤后急速?zèng)_高，最高報(bào)14495，而后呈震蕩偏弱走勢，供給端國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)已全面中斷，而下月國外產(chǎn)區(qū)也將陸續(xù)進(jìn)入停割季，需求端下游多數(shù)輪胎企業(yè)春節(jié)前或?qū)⒂瓉硪徊ㄑa(bǔ)庫需求，期現(xiàn)價(jià)差目前05合約仍升水全乳膠現(xiàn)貨約2000元/噸，今日01合約交割后，期現(xiàn)壓力將進(jìn)一步后移，疊加本周東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨量回歸正常，國內(nèi)停割的影響有限，整體看滬膠上行空間亦有限，多空仍在博弈階段，今日應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注泰國就橡膠納入價(jià)格保護(hù)商品目錄的討論結(jié)果及后續(xù)政策的實(shí)施力度。

綜合來看，當(dāng)下滬膠市場雖有利多涌現(xiàn)，但其影響力存在疑惑，導(dǎo)致多頭信心不足，推漲力量有限，加之膠市弱需和高庫存現(xiàn)狀壓制，膠價(jià)上行步履依然艱難。