持續攀升的國際油價鼓舞國內化工品市場多頭士氣，同時，產膠國為提振膠價，接連出臺干預措施，從供給端化解過剩預期。在利多消息聚集情況下，滬膠1805合約企穩反彈，于本周一逼近14500元/噸一線。目前橡膠雖然下跌空間被封殺，但要擺脫維系了三個半月的箱體束縛，依然缺乏足夠的勇氣。筆者認為，眼下膠市的利多存在一定折扣，導致多頭信心不足。

昨日滬膠主力合約收于14445元/噸，較前日+0.94%，持倉413742手，較前日+6440手，夜盤+0.31%，持倉+1670手。

現貨市場：昨日云南國營全乳膠(SCR5)上海報價為12500元/噸(+200，日環比漲跌，下同)，與近月基差-1500元/噸;泰國RSS3上海市場報價14900元/噸(含17%稅)(+100)。下游備貨積極性一般，實單成交仍顯冷清。泰國合艾原料市場生膠片45.25泰銖/公斤(+0.34)，泰三煙片48.05泰銖/公斤(+0.85)，田間膠水45.00泰銖/公斤(+2.00)，杯膠37.50泰銖/公斤(+0.50)，泰國原料收購價格上漲。云南西雙版納產區已進入停割期。海南產區已進入停割期。

合成膠方面：雖然春節臨近，但是國內下游輪胎企業備貨意愿不強，仍然維持按需采購的節奏，這使合成膠提價受到下游的抵觸。據了解，截至昨日，國內齊魯化工1502丁苯報價在13300元/噸，環比上漲300元/噸，較上海2016年全乳膠升水1000元/噸;順丁膠報價在12100元/噸，環比上漲100元/噸，較上海2016年全乳膠貼水200元/噸。由此可見，近一個月來，合成膠漲幅不但有限，而且升水全乳膠的幅度也未能顯著擴大

庫存方面：截止1月15日，上期所注冊倉單33.32萬噸(較前日-10噸)。

產業鏈方面：(1)11月美國進口輪胎同比下滑2.3%。(2)泰國中華日報1月14日報道在解決國內橡膠價格持續低迷的態度上，泰國當局傾向于采取更直接且有效的行動—政府干預，內閣將于本月16日就橡膠納入價格保護商品目錄進行討論。

綜上，昨日滬膠因泰國政策面因素開盤后急速沖高，最高報14495，而后呈震蕩偏弱走勢，供給端國內產區供應已全面中斷，而下月國外產區也將陸續進入停割季，需求端下游多數輪胎企業春節前或將迎來一波補庫需求，期現價差目前05合約仍升水全乳膠現貨約2000元/噸，今日01合約交割后，期現壓力將進一步后移，疊加本周東南亞主產區降雨量回歸正常，國內停割的影響有限，整體看滬膠上行空間亦有限，多空仍在博弈階段，今日應重點關注泰國就橡膠納入價格保護商品目錄的討論結果及后續政策的實施力度。

綜合來看，當下滬膠市場雖有利多涌現，但其影響力存在疑惑，導致多頭信心不足，推漲力量有限，加之膠市弱需和高庫存現狀壓制，膠價上行步履依然艱難。