近期滬膠價格重心稍有上移，但是行情仍維持在11300—12300點之間窄幅波動。此前期現(xiàn)價差的縮窄和保稅區(qū)庫存的持續(xù)下降限制了滬膠下跌的動能，但是短期供需基本面正在發(fā)生變化，整體有走弱趨勢，滬膠后市行情可能再度承壓。

基本面ANRPC：前4月天膠消費好于產(chǎn)量，調(diào)漲全球天膠消費預(yù)期。2、泰國4月天然膠出口同環(huán)比增幅均超20%。

現(xiàn)貨方面：上海市場16年國營全乳報價在11200（+200）元/噸；越南3L報價11550（+250）元/噸；泰國3號煙片13900（+250）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片48.1（0）泰銖/公斤；泰三煙片52.5（0）泰銖/公斤；田間膠水50（0）泰銖/公斤；杯膠38.5（0）泰銖/公斤。

合成膠：華東地區(qū)齊魯石化苯橡膠1502市場價13100（0）元/噸；順丁橡膠市場價12700（0）元/噸。

從庫存情況來看，保稅區(qū)庫存從今年初以來就處于持續(xù)去化進程中，截至目前已經(jīng)從高位的25.32萬噸下降至17.24萬噸，整體降幅明顯，處于相對較低水平，因此給滬膠行情帶來一定的支撐作用。但從交易所庫存及隱形庫存來看，后市仍面臨著較大的庫存壓力。

從下游情況來看，上合峰會召開在即，輪胎廠陸續(xù)停工。據(jù)悉，青島地區(qū)輪胎企業(yè)基本全部停產(chǎn)放假，停產(chǎn)時間集中在5月28日—6月11日。伴隨著交通管制，青島地區(qū)及周邊原料物流運輸也會受到限制，短期對于橡膠的下游需求造成利空影響。

上游供應(yīng)方面，雨水偏多導(dǎo)致目前膠水較少，但隨著時間的推移，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)將不斷增加。從供應(yīng)端來看，開割初期原料價格會有支撐，中期的供應(yīng)仍然會給膠價帶來較大壓力，一旦膠價大幅反彈將會刺激產(chǎn)能的釋放。進入6—7月，供給端將顯著放量。今年供給增加的趨勢仍然比較確定，后市供給預(yù)期仍較為寬松。

綜上所述，隨著主產(chǎn)國限制出口政策的到期，后期國內(nèi)進口量大概率將逐步上升，中游庫存將終結(jié)下降的趨勢。因為短期的停產(chǎn)或限產(chǎn)以及季節(jié)性淡季的到來，下游工廠需求有走弱的趨勢。6—7月供給端將逐步放量，后期供給仍顯寬松。因此，短期滬膠基本面支撐將逐步弱化，后市仍將再度承壓，建議12300點以下逢高拋空。

走勢預(yù)測：橡膠1809周四低開高走，盤中來看，橡膠近期持續(xù)低位徘徊整理，本周連續(xù)沖高回落，后勁略顯不足，當前下方空間不大，短期內(nèi)窄幅震蕩為主，預(yù)測今日沖高回落，操作上逢高拋空。