2019年1月18日星期五，昨日橡膠主力1905合約增倉縮量，期價小幅收跌。當日收于11575，較上一交易日-0.39%；成交量181098；持倉360240，+188，基差-530，-30；Ru5-9月價差-235，-10。

持倉方面：前二十名多頭持倉84182，+278；空頭持倉121225，+1180。空頭仍占據上風。

現貨方面：上海市場17年國營全乳（云象）報價在11100（-50）元/噸；越南3L報價10800（0)元/噸；泰國3號煙片12550（-50)元/噸；云南17年全乳膠10550（0）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片43.09（0）泰銖/公斤；泰三煙片45.77（0)泰銖/公斤；田間膠水39.5（0)泰銖/公斤；杯膠35.5(0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價11900(0)元/噸；順丁橡膠市場價12000(0)元/噸。上一交易日青島保稅區市場報盤積極性略有下調，詢盤積極性下調，整體成交情況不活躍，美金膠成交價格上漲，人民幣膠成交價格上漲。

庫存方面：截止2019年1月11日，上期所天然橡膠庫存436566（+4261）噸，倉單404570（18910）噸。庫存依然處于高位。

供需方面，交易所庫存和保稅區外庫存均持續增加，下游輪胎廠開工率保持平穩，節前存在備貨需求。但需求增速趕不上供應增速，未來供需壓力依然較大。

總體來說，近期公布的國內數據持續走差，市場預期國內對沖政策將出臺，大宗商品因此受到提振。隨著前期雨水的過去以及臺風炒作完畢，泰國產區將恢復割膠，昨天原料價格依然漲跌互現。目前滬膠供需格局變化不大，從交易所倉單及區外庫存來看，庫存繼續增加，反映出當前供應旺盛以及需求淡季的季節性特點。這也決定了滬膠價格或難有表現，春節前后是下游輪胎廠開工率的冰點，下游需求逐步走淡已是不爭事實，供應端或成為后期行情焦點。后期持續觀察庫存的變動對價格的指引。近期因為原料端及宏觀層面，滬膠價格依然有支撐，但基本面依然較弱，價格或難有表現，建議暫時觀望。