2019年2月21日，春節(jié)長假歸來，滬膠期貨1905合約告別節(jié)前振蕩下行態(tài)勢，止跌反彈，昨日原油繼續(xù)上漲，美股亦小幅走強，市場心態(tài)平穩(wěn)。周三滬膠1905合約日盤開盤12320，下跌至最低價12215，反彈至最高價12520；收盤12460，上漲285點，漲幅2.34%。晚夜盤期膠延續(xù)強勢震蕩，漲幅收窄至80個點或0.65％，收于12430。全天成交量508496手，減倉2612手至362424手。

盤面走勢，昨日延續(xù)強勢中陽線收高，最高觸及12520，中陽線報收。晚間再次探漲測試12500之上價位，整體處于反彈延續(xù)走勢。對于盤中表現(xiàn)，可以重點觀察12500一帶反復(fù)測試表現(xiàn)，中短期沖高目標仍參考12500-12800一帶。

現(xiàn)貨市場，上海市場17年國營全乳(云象)報價在11750(+100)元/噸;越南3L報價11550(+100)元/噸;泰國3號煙片13350(+150)元/噸;云南17年全乳膠11400(0)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片44.3(+0.87)泰銖/公斤;泰三煙片46.39(-0.11)泰銖/公斤;田間膠水43(+0.5)泰銖/公斤;杯膠37(+1.5)泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊?石化丁苯橡膠1502市場價11600(0)元/噸;順丁橡膠市場價11700(0)元/噸。

庫存方面，倉單417690噸，-160噸，依然處于高位。

消息方面，1.越南1月出口橡膠17.5萬噸，出口額達到2.2億美元，較2018年同期分別增長28.9%和10.8%。專家預(yù)測，越南2019年的橡膠出口將進一步增加，因全球需求有望增長4.2%至1,459萬噸，而總產(chǎn)量預(yù)估為1,484萬噸。原油價格上漲推動橡膠價格隨之上揚，亦令國內(nèi)橡膠行業(yè)受益。越南橡膠塑料制造商協(xié)會主席Nguyen Quoc Anh表示，庫存水平高企將給橡膠供應(yīng)商帶來壓力。2.上周五傳出的美國將對中國產(chǎn)卡客車輪胎征收反傾銷和反補貼稅的負面消息，令短期膠價上行阻力凸顯，不過筆者認為，隨著中美貿(mào)易談判的樂觀趨勢出現(xiàn)，膠市基本面改善預(yù)期升溫，預(yù)計后市膠價重心有望穩(wěn)步上移。3.為了提振消費，春節(jié)前，國家發(fā)改委等十個部門共同印發(fā)《進一步優(yōu)化供給推動消費平穩(wěn)增長促進形成強大國內(nèi)市場的實施方案（2019年）》，此舉被市場解讀為繼2009年我國汽車下鄉(xiāng)政策的新版消費刺激政策。不過，新版政策能否給今年國內(nèi)車市帶來超預(yù)期消費增量仍有待觀察。

綜合而言，滬膠主力1905合約正如預(yù)期，再創(chuàng)比12425新高，雖然也是盤中出現(xiàn)技術(shù)性的回調(diào)，但多頭仍顯強勢。目前國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)區(qū)進入停割期，泰國產(chǎn)區(qū)雖仍處于割膠期，但產(chǎn)量逐步萎縮。印尼方面準備于本周在曼谷舉行的印馬泰3國橡膠出口聯(lián)盟會議上提出縮減橡膠出口配額的方案的消息提振滬膠市場，但實際效果有待觀察。節(jié)日過后，輪胎廠陸續(xù)復(fù)工，開工率逐步回升。雖然1月份我國橡膠進口同比出現(xiàn)下降，但從庫存來看，交易所庫存和保稅區(qū)外庫存均持續(xù)增加，供應(yīng)壓力依然明顯。技術(shù)上，ru1905合約突破前期震蕩區(qū)間，短線或呈震蕩偏強，關(guān)注上方13000關(guān)口壓力，震蕩偏多思路操作。