2019年4月22日，近期期貨市場氣氛驟降，日內調整幅度擴大。滬膠延續前期的跌勢，在四月上中旬短暫的企穩后，繼續下行。上周五橡膠主力1909期貨合約收盤11470元/噸，較前一日結算價下跌60元/噸,下跌幅度0.52%，持倉452280手，增加416手，成交198616手，減少257282手。
現貨方面，現貨市場交投氣氛欠佳，主流報價小幅走低50-100元/噸，參考報價如下：17年寶島全乳膠報10800-10850元/噸，17年云象全乳膠報10900元/噸，18年越南3L報11000-11100元/噸；
價差方面，泰國混合對5月期貨貼水75，對9月貼水300。全乳對5月貼水175元/噸，對9月貼水400。期現價差有明顯縮小，若是期現價差修復至平水，則本輪跌勢有望結束。
庫存方面，上期所天膠總庫存截止4月19日為443128噸（+2000），期貨庫存424250噸（-230），上期所天然橡膠庫存仍舊超過42萬噸，庫存壓力暫無緩解。據草根調研，當前青島保稅區庫存高企，國內顯隱總庫存高達160-180萬噸左右，創歷史新高，后期庫存去化將等待消費回升。
供需方面，我國云南、海南地區順利開割，泰國南部地區已于4月底開割，整體供應量將隨著開割的進程增加。下游輪胎企業經過金三銀四的小旺季后，輪胎產量難有繼續大幅釋放的預期，以消耗成品庫存為主。其次，基建及物流業回暖，乘用車有新政策托底，均屬中長期利好，需要更長時間發揮效應。
總結，由于1905合約即將交割，1909合約承接展期倉單，下行壓力也將轉移至其上，現強期弱的格局還會延續。后市基本面關注主產國割膠進程以及需求端表現。預計5月橡膠震蕩偏弱，等待宏觀經濟及產業政策的進一步指引。