2019年7月15日，上周五橡膠1909合約減倉(cāng)，期價(jià)收跌。當(dāng)日收于10610，較上一交易日-0.98%；成交量287448，持倉(cāng)391534，-1212，基差-160，+25；Ru9-1月價(jià)差-850，+30。倉(cāng)單庫(kù)存404870噸，+220噸。主力持倉(cāng)：前二十名多頭持倉(cāng)89181，-34；空頭持倉(cāng)128018，+421。減多增空，凈空增加。

現(xiàn)貨方面，上海市場(chǎng)17年國(guó)營(yíng)全乳（云象）報(bào)價(jià)在10450（-100）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10900（-150)元/噸；泰國(guó)3號(hào)煙片12400（-150)元/噸；云南18年全乳膠10800（-50）元/噸。海南國(guó)營(yíng)橡膠加工廠(chǎng)天然橡膠鮮膠水干膠入廠(chǎng)收購(gòu)價(jià)持穩(wěn)于9800元/噸元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片47.17（-0.53）泰銖/公斤；泰三煙片50（+0)泰銖/公斤；田間膠水45.5（-0.5)泰銖/公斤；杯膠37(+0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)10000(+0)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)10400(+0)元/噸。  
庫(kù)存方面，截至2019年7月15日，上期所天然橡膠庫(kù)存431992（8568）噸，倉(cāng)單404870（1750）噸。

供需方面，目前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)均處于割膠期，供應(yīng)量逐漸增長(zhǎng)。進(jìn)口方面，混合膠的查驗(yàn)政策或可能放松，這將可能促進(jìn)混合膠的進(jìn)口。從庫(kù)存來(lái)看，近期保稅區(qū)外庫(kù)存持續(xù)下降，但隨著后期進(jìn)口橡膠的增加，庫(kù)存仍將回升。需求面，6月份國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量出現(xiàn)大幅下降，加上近期國(guó)內(nèi)輪胎消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，國(guó)內(nèi)輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率持續(xù)下降，需求面不容樂(lè)觀(guān)。

總結(jié)：市場(chǎng)預(yù)期后期美聯(lián)儲(chǔ)降息概率增大，市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)暖推升油價(jià)及美股價(jià)格，但上周五滬膠表現(xiàn)依然較弱。橡膠基本面來(lái)看，一方面是隨著產(chǎn)區(qū)干旱天氣的緩解，后期供應(yīng)大概率增加，另一方面則是，需求端沒(méi)有亮點(diǎn)，且沒(méi)有企穩(wěn)跡象。同時(shí)，中美貿(mào)易戰(zhàn)的階段性緩和或使得國(guó)內(nèi)后期的刺激政策出臺(tái)將延緩，由此推斷，下游需求企穩(wěn)之路漫漫。近期替代原料合成膠價(jià)格持續(xù)下行，以及預(yù)期后期供應(yīng)增加，20膠上市預(yù)期等使得滬膠價(jià)格持續(xù)承壓。天氣的緩解以及產(chǎn)量的跟進(jìn)，使得近期泰國(guó)原料價(jià)格持續(xù)下跌，成本端支撐漸失；替代原料來(lái)看，近期合成膠的持續(xù)下行也使得去年以來(lái)合成膠升水天膠的格局逆轉(zhuǎn)，削弱天膠替代優(yōu)勢(shì)。上周20號(hào)膠即將上市的消息使得9月合約與1月合約價(jià)差明顯縮窄。現(xiàn)實(shí)需求疲弱以及供應(yīng)釋放預(yù)期，使得7月滬膠價(jià)格壓力仍存。預(yù)計(jì)本周滬膠維持低位運(yùn)行。短期建議在10500-10800區(qū)間交易。