2019年9月16日，上周橡膠期價(jià)在宏觀情緒推動(dòng)下大幅上漲，RU2001合約再度逼近12100元/噸，但隨著前期利好因素基本消化殆盡，膠價(jià)連續(xù)震蕩回落。

截至9月12日，上期所天然橡膠主力合約RU2001日盤(pán)收于11915元/噸，較9月6日下跌15元/噸，跌幅為0.13%；上期能源20號(hào)膠主力合約NR2002日盤(pán)收于10145元/噸，較9月6日下跌45元/噸，跌幅為0.44%。

現(xiàn)貨方面，截至9月12日，上海地區(qū)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格為11000元/噸，周內(nèi)均價(jià)為10925元/噸，較前一周上漲105元/噸；山東地區(qū)全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格為10950元/噸，周內(nèi)均價(jià)為10887.5元/噸，較前一周上漲87.5元/噸；青島保稅區(qū)STR20現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)為1335美元/噸，周內(nèi)均價(jià)為1335美元/噸，較前一周上漲11美元/噸；青島保稅區(qū)STR20混合現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)為1370美元/噸，周內(nèi)均價(jià)為1367.5美元/噸，較前一周上漲18.5美元/噸。

庫(kù)存方面，天然橡膠期貨庫(kù)存繼續(xù)緩慢增長(zhǎng)，庫(kù)存量逼近43萬(wàn)噸。截至9月12日，上期所天然橡膠庫(kù)存471956噸，較9月6日增加5127噸；期貨庫(kù)存427400噸，較9月6日增加5210噸，較2018年同期減少80580噸。根據(jù)卓創(chuàng)資訊最新數(shù)據(jù)顯示，本周青島地區(qū)天然橡膠區(qū)內(nèi)區(qū)外總庫(kù)存繼續(xù)小幅增加。截至9月6日，青島保稅區(qū)外庫(kù)存為33.18萬(wàn)噸，較上周增加0.26萬(wàn)噸，區(qū)內(nèi)庫(kù)存為21.1萬(wàn)噸，較上周增加0.55萬(wàn)噸。

供需方面，供給方面，云南以及東南亞產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)基本正常，而海南地區(qū)近期繼續(xù)受到降雨的影響，新膠產(chǎn)出有限，整體來(lái)看當(dāng)前橡膠供給仍然寬松。需求方面，輪胎市場(chǎng)交投情況仍舊平淡，終端需求暫無(wú)明顯提升，隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)的到來(lái)部分輪企即將實(shí)施減產(chǎn)、停產(chǎn)，企業(yè)開(kāi)工將出現(xiàn)下滑；“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季中汽車(chē)市場(chǎng)尚未表現(xiàn)出明顯回暖，總的來(lái)看天然橡膠需求表現(xiàn)整體維持穩(wěn)定，短期內(nèi)提升幅度有限。

總結(jié)，當(dāng)前橡膠基本面的供需現(xiàn)實(shí)依然沒(méi)有明顯改觀。供應(yīng)面來(lái)看，未來(lái)臺(tái)風(fēng)天氣減少，影響減弱，主產(chǎn)國(guó)將進(jìn)入到旺產(chǎn)期；需求面來(lái)看，下游需求依然表現(xiàn)不佳，8月橡膠進(jìn)口量同環(huán)比降低，表明9月旺季需求并未提前驗(yàn)證；此外汽車(chē)刺激需求的政策要求已經(jīng)出臺(tái)，實(shí)際提振力度有待檢驗(yàn)。因此從供需結(jié)構(gòu)上來(lái)看，橡膠依然難以形成持續(xù)性上漲，并且基差繼續(xù)收窄，盤(pán)面跨期價(jià)差收窄，因此價(jià)格將延續(xù)底部震蕩的形態(tài)。節(jié)后關(guān)注10月國(guó)慶前政策和停工帶來(lái)的影響，盤(pán)面形成震蕩回落，建議減倉(cāng)或輕倉(cāng)觀望為宜。僅供參考。

操作建議，預(yù)計(jì)下周橡膠整體將偏弱震蕩運(yùn)行，操作上以逢高短空交易為主。建議RU2001在12000元/噸附近逢高少量沽空，目標(biāo)位11700元/噸，止損位12200元/噸；NR2002在10200元/噸上方逢高少量沽空，止損位10300元/噸，注意控制倉(cāng)位。