2019年9月23日，本月，受沙特原油生產(chǎn)裝置遇襲，國際油價大幅上漲影響，橡膠期價出現(xiàn)反彈，但隨著沙特事件影響減弱，橡膠走勢回歸其基本面后，期價開始連續(xù)下跌。

上周五滬膠2001合約日盤開盤11745，下跌至最低價11725，隨后反彈至最高價11875；收盤11870，下跌30點，跌幅0.25%。全天成交量331604手，減倉4532手至351110手。

上周五，夜盤天膠維持弱勢下行的態(tài)勢，略有增倉，RU01合約收于11755，NR02合約收于10025，成交量尚可，跨品種價差在1730。

現(xiàn)貨方面，上周五上海地區(qū)現(xiàn)貨市場：云南17年國營全乳膠含9%稅報11100元/噸，標二含9%稅報價10900元/噸，泰國3#煙片含13稅報13500元/噸，越南3L含13稅報價11200元/噸。泰國STR20青島CIF報價1360-1370(0)美元/噸。華東市場17年全乳膠報盤10950-11000元/噸。泰國原料價格維持穩(wěn)中小降，膠水價格仍在40泰銖/千克，杯膠回到33.5泰銖/千克，煙片也略有回落，美金船貨相對堅挺。山東丁苯1502報價11300元/噸。華北丁苯1712報價10200元/噸。中石化華北齊魯順丁報價12000元/噸。中石化華東丁二烯報價11800元/噸。

庫存方面，隨著09合約進入交割，上期所天然橡膠庫存下降，青島保稅區(qū)內(nèi)外庫存保持穩(wěn)定，不過目前國內(nèi)天然橡膠社會庫存仍維持在百萬噸以上，庫存壓力依然較大。截至2019年9月20日，上期所橡膠庫存460869（-11087）噸，倉單411250（-16150）噸。9月倉單開始出庫。

供需方面，目前，天然橡膠供應(yīng)端依舊處于主產(chǎn)國割膠旺季，主產(chǎn)國限產(chǎn)于9月也將結(jié)束，供應(yīng)還是較為充足，原料價格有所企穩(wěn)。國內(nèi)外市場橡膠原料價格暫時維持穩(wěn)定，隨著新膠產(chǎn)出持續(xù)放量，后期成本端支撐恐將趨弱。國內(nèi)天膠需求端仍處于下滑預(yù)期，當前橡膠需求缺乏明顯增長點。疊加臨近十一假期，下游制品企業(yè)仍無備貨計劃，需求依舊平淡。而外盤價格堅挺，補貨成本高，合成橡膠漲價，天膠貿(mào)易商亦無意低出，現(xiàn)貨同樣抗跌。

宏觀方面,美聯(lián)儲實施今年內(nèi)第二次降息，全球經(jīng)濟增速放緩、國際貿(mào)易摩擦對于美國經(jīng)濟增長的影響正在加大。中國8月多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)意外不及預(yù)期，盡管仍運行在合理區(qū)間內(nèi)，但在當前復(fù)雜多變的國際局勢以及國內(nèi)經(jīng)濟性結(jié)構(gòu)矛盾仍然突出的大環(huán)境下，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)存在。

整體來看，當前國內(nèi)外各大產(chǎn)區(qū)天氣情況良好，新膠產(chǎn)出以及加工廠生產(chǎn)均較為正常，橡膠供給仍然寬松。下游輪胎市場運行仍然平淡，終端需求表現(xiàn)暫無起色，在國慶假期以及大氣污染治理的影響下，近期國內(nèi)輪企開工料將進一步下降。天膠供給在天氣轉(zhuǎn)好的情況下有進一步回升的預(yù)期，疊加國慶下游停工以及近期政策加快推動公轉(zhuǎn)鐵的要求，基本面預(yù)期偏弱，仍有一定下行壓力，短期內(nèi)還是以震蕩整理為主，估計先小幅拉高后趨于弱勢震蕩。操作上：再次考驗11600左右支撐，如突破，空單可適當止盈，等待調(diào)整結(jié)束再次做多的機會。前期底部較為堅實創(chuàng)新低較難，期權(quán)方面仍可嘗試賣出下方虛值看跌期權(quán)。