2019年12月26日，滬膠窄幅波動(dòng)，偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日滬膠2005合約日盤開(kāi)盤12875，并成為當(dāng)日的最高價(jià)，隨后下跌至最低價(jià)12770，收盤12820，上漲40點(diǎn)，漲幅0.31%。全天成交量339926手，增倉(cāng)6230手至439418手。

NR03合約報(bào)收10825點(diǎn)，上漲+45點(diǎn)或+0.42%。INE20號(hào)膠主力2003合約報(bào)收10875（10，0.09%）元/噸，夜盤報(bào)收10665元/噸，持倉(cāng)45590（396）手，成交量14856（5290）手。

昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)，干膠市場(chǎng)報(bào)價(jià)窄調(diào)，整體交投氣氛一般。上海地區(qū)天然橡膠報(bào)價(jià)：18年海南寶島全乳報(bào)價(jià)11850-11900元/噸左右，18年云象全乳報(bào)價(jià)11950-12000元/噸左右，18年越南3L膠報(bào)價(jià)12100-12200元/噸左右。泰國(guó)原料漲跌互現(xiàn)，白片微漲0.05泰銖/公斤，報(bào)40泰銖/公斤。膠水下跌0.7泰銖/公斤，報(bào)38.8泰銖/公斤。杯膠繼續(xù)走平，報(bào)34.5泰銖/公斤；人民幣全乳走平，多數(shù)報(bào)價(jià)持平，部分回落100元/噸。山東丁苯1502報(bào)價(jià)11100-11200元/噸。華北丁苯1712報(bào)價(jià)10000元/噸。中石化華北齊魯順丁報(bào)價(jià)11100元/噸。中石化華東丁二烯報(bào)價(jià)8500元/噸。

供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)，云南產(chǎn)區(qū)11月底已停割三分之一左右，12月上旬已基本全部停割，海南產(chǎn)區(qū)自12月也將開(kāi)始停割。國(guó)外，就季節(jié)而言，當(dāng)前東南亞應(yīng)處于傳統(tǒng)產(chǎn)量旺季，但由于真菌病害及前段時(shí)間雨水的影響，預(yù)計(jì)2019年總體產(chǎn)量將受影響。需求存在弱支撐，中國(guó)傳統(tǒng)春節(jié)即將來(lái)臨，工廠停工會(huì)引發(fā)假期效，節(jié)前通常為備貨期，此階段天膠也許會(huì)有一段時(shí)間的反彈，節(jié)前也可關(guān)注一下汽車消費(fèi)情況；春節(jié)后下游生產(chǎn)企業(yè)將迎春季生產(chǎn)季，國(guó)內(nèi)那時(shí)候還是停割期，完全依靠庫(kù)存及東南亞地區(qū)的天膠供應(yīng)，重點(diǎn)關(guān)注東南亞天氣及突發(fā)消息對(duì)行情的影響。

整體來(lái)看，現(xiàn)貨跟漲緩慢，12月末泰國(guó)逐漸進(jìn)入開(kāi)割旺季。產(chǎn)區(qū)天氣有所好轉(zhuǎn)，我國(guó)保稅區(qū)庫(kù)存小幅流入，盤面調(diào)整過(guò)渡。不過(guò)2019年產(chǎn)量整體是收縮的，后續(xù)核心點(diǎn)仍是停割后的庫(kù)存狀態(tài)，更長(zhǎng)周期看，橡膠重心會(huì)緩慢上移。膠市仍處于減產(chǎn)大邏輯之下，中美貿(mào)易利好逐漸兌現(xiàn)，弱支撐膠市，但階段支撐減弱，膠市存在回調(diào)壓力。操作上，多單離場(chǎng)觀望。