近期，央行釋放流動性給商品市場帶來絲絲暖意，滬膠市場受此提振開始震蕩反彈。但隨著期價的反彈，滬膠上方的拋壓也逐步加大，60日線25500元附近的阻力依然強勁。綜合宏觀面和基本面來看，后期天膠走勢依然不容樂觀。標普調降歐洲9國主權評級，歐債危機持續發酵。標準普爾上周五將法國與奧地利的AAA信用評級調降了一個級別，同時還下調了意大利、西班牙、馬耳他、斯洛文尼亞、斯洛伐克、葡萄牙與塞浦路斯等國家評級。標準普爾此次對評級的調整使德國成為歐元區中唯一一個擁有AAA評級的國家。歐洲國家評級被下調顯示歐債危機仍是當前市場的主要問題，且今年第一季度還將有許多主要國家大量的債務即將到期，歐債問題仍將繼續發酵。在此背景下，美元中期漲勢仍將延續，這樣仍將使商品承壓。主產國豐產已成定局，供需缺口繼續緩解。天然橡膠生產國協會預計2011年全球天膠供應增6.2%至1093.2萬噸，需求增長4.6%至1115.9萬噸；預估今年天膠產量將同比增加6.5%至1164.3萬噸，而需求同比僅增加3.8%至1158.3萬噸。預計2011年供應缺口縮減至21.5萬噸；而到了2012年，供需缺口或進一步減少甚至消失。全球車市冷暖有別，中國汽車業進入調整周期。2011年海外車市整體呈現復蘇態勢，但海外車企分化亦十分嚴重。美國和德國增長突出，日本逐步從地震影響中走出，歐洲車市整體下滑，表現相對低迷。受美國經濟復蘇速度放緩、歐債危機惡化、日本大地震、泰國洪水等因素的沖擊，全球車市恢復步伐仍顯不穩。在外圍形勢不穩定的背景下，海外車企增長能否持續仍值得懷疑。國內方面，2011年，中國汽車市場經過井噴式增長后，高基數下未能繼續保持大幅增長。2011年全年消費增幅估計在3%以內。因嚴查超載、貨運需求下降、運費提漲困難等原因，商用車下滑幅度尤為明顯。中國汽車業進入調整周期。青島保稅區的高庫存繼續令期價承壓。自從去年下半年以來，青島保稅區的庫存一直處于高位，沒有得到有效的釋放。最新數據顯示，庫存量依舊維持在25萬噸左右，且目前保稅區大部分為質押貨物，一旦春節以后有銀行進行拍賣，必然帶來新一輪的拋壓，使得天膠期價重心再一次往下。展望后市，歐債危機仍在持續發酵中，且到第一季度有集中爆發的趨勢，宏觀面的利空仍將制約商品市場上行空間。從天膠基本面來看，滬膠整體的供求關系已發生轉變，加上持續高企的庫存量始終牽制期價反彈，建議投資者仍維持空頭思路