上周天然橡膠呈現反彈回落行情，滬膠主力合約最高上沖至15240元/噸，周五夜盤快速下滑至14825元/噸，近日又以15150元/噸價格開盤，整體震蕩格局不改。預計在1月下旬下游輪胎廠將陸續停產，需求階段性減弱難以增長天然膠價格上升的勢頭，短期延續震蕩格局。

供應緊張需求減弱：供應端面臨國內產膠停割海外供應不濟狀況。冬季天氣寒冷，不利于膠水的產出，目前國內海南云南主產膠區已經進入停割狀態。海外方面泰國周內橡膠(14850,-160.00,-1.07%)價格漲勢良好，加工廠生產利潤較好，生產積極性較高，推動原料收購價格上漲，上周收購周均價同比上漲2.35%。越南2021年12月份橡膠出口總量為25.01萬噸，環比上漲18.36%，同比上漲10.61%。2021年越南橡膠出口195.56萬噸，同比增長11.67%。12月份出口至中國19.01萬噸，環比上漲19.39%，同比增長7.6%。2021年出口中國140.36萬噸，同比增長2.8%。2021年11月馬來西亞天然膠出口量6.09萬噸，環比下跌1.97%，同比上漲7.82%。2021年1-11月馬來西亞天然橡膠出口量60.73萬噸，同比增加20.59%。但是由于海外集裝箱擁堵，進口天然膠新貨集裝箱延期到港，目前我國主要消耗庫存為主，預計三月份狀況有所緩解。需求方面，我國2021年全年半鋼輪胎累計產量49171.4萬條，同比上升10.01%。全鋼輪胎總產量為1123.9萬條，同比下降1.48%。2021年1-12月中國全鋼輪胎累計產量13204.09萬條，同比上升4.89%。卓創資訊監測2021年12月末半鋼輪胎樣本企業總庫存量為1931萬條，環比增長3.99%，同比增長19.74%。全鋼輪胎樣本企業總庫存量為1218.9萬條，環比上漲8.52%，同比上漲38.31%。但隨著春節即將到來，很多輪胎企業公司陸續放假，輪胎企業開工率驟減，天然膠需求短期內減弱。

目前國內天然膠主要以消化庫存為主，截至1月10日青島地區天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為22.22萬噸，較上期增長0.36萬噸，漲幅1.65%。區內17家樣本庫存為6.87萬噸，較上期漲0.31萬噸，漲幅4.73%。合計29.09萬噸，增加0.67萬噸截止01-14，天膠倉單21.991萬噸，周環比增加4400噸。交易所總庫存23.9925萬噸，周環比增加5125噸。截止01-14，20號膠倉單6.7102萬噸，周環比增加2318噸。交易所總庫存7.752萬噸，周環比增加4838噸。

綜合以上所述，天然膠受供應緊張、輪胎企業開工率、下游需求減弱的影響，預計短期內繼續維持震蕩格局。