本周（10月21日-25日）天然橡膠市場價格呈現區間震蕩走勢，上海全乳膠和山東市場STR20#混合膠的均價分別上漲了0.69%和1.07%。盡管價格有所上升，但下游企業對于高價原料的抵觸情緒并未減弱，市場成交主要依靠剛需補庫，且實際成交價格需要通過商談來確定。

在青島市場，美金膠現貨均價同樣呈現出上漲趨勢，STR20#和混合膠的周均價分別上漲了0.65%和0.83%。隨著NR部分倉單的到期交割，標膠現貨的流動性有所增加，但由于下游買盤不旺，標膠相對于混合膠的貼水幅度有所擴大。

本周美金船貨市場的表現則漲跌互現，STR20#船貨和SVR3L混合船貨的周均價分別上漲了0.42%和下跌了0.03%。國內下游企業在成本壓力下對高價原料的抵觸情緒依舊，實際買盤以剛需為主，而多數成交則是以套利盤輪倉換月為主。

國內外產區的天氣好轉，新膠的逐步上量使得市場對供應的預期有所放大。由于短期現貨庫存仍然處于低位，膠價的底部仍然存在一定的支撐。下游企業對高價原料的抵觸情緒使得市場成交以剛需補庫為主，實際成交價格需要通過商談來確定。

預計下周隨著國內外產區天氣的逐漸恢復正常，新膠將迎來季節性上量的階段，特別是泰國東北新膠的上量節奏加快，市場對未來供應放大的預期升溫。同時，隨著國際市場分流的降溫，新膠供給壓力的攀升可能導致泰國原料價格延續松動下行的趨勢，從而對膠價形成拖累。

終端消費市場的疲軟表現仍在持續，輪胎企業面臨著高成本和高庫存的雙重壓力。下游買盤主要以剛需補庫為主，市場成交多以套利盤輪倉補庫為主，因此對價格底部的支撐效應相對有限。預計下周天然橡膠市場將呈現偏弱震蕩的運行態勢，上海市場全乳膠的周均價可能處于16,900元/噸，主流運行區間在16,500-17,500元/噸之間。短期內，需要關注國內外降雨對產量釋放的影響以及宏觀情緒變化對商品市場的指導作用。