天然橡膠市場(chǎng)在經(jīng)歷了去年底到今年初的牛市行情后，自2月中下旬開始天然橡膠價(jià)格自四年多新高點(diǎn)位開始一路向下，業(yè)者對(duì)行情也紛紛扭轉(zhuǎn)至偏悲觀情緒，價(jià)格跌破進(jìn)貨成本從而令貿(mào)易商出貨壓力巨大，整個(gè)行業(yè)不容樂觀。

供需方面來(lái)看： 目前國(guó)內(nèi)橡膠的供需情況不容樂觀，國(guó)內(nèi)的社會(huì)庫(kù)存居于高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)隨著年后進(jìn)口船貨的陸續(xù)集中抵達(dá)及保稅區(qū)庫(kù)存的持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)整體供應(yīng)寬松，但受年后行情持續(xù)回落影響，商家持貨成本普遍偏高。需求來(lái)看，年后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，下游工廠多消化前期囤貨，加之年后原料價(jià)格快速回落，加重商家按需采購(gòu)情緒，整體采購(gòu)進(jìn)度放緩。

庫(kù)存方面來(lái)看： 國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存出現(xiàn)一升一降的情況。上期所天膠庫(kù)存不斷上漲，而保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)下降。目前上期所天膠總庫(kù)存已接近34萬(wàn)噸，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存也接近20萬(wàn)噸。按往年庫(kù)存水平看，兩者目前均處于相對(duì)高位水平。進(jìn)入3月，下游工廠開工率大幅提升，但因行情低迷下滑，對(duì)原料的采購(gòu)量及進(jìn)度減弱，加之部分地區(qū)受環(huán)保制約，開工略受影響，導(dǎo)致現(xiàn)貨消化速度放慢，庫(kù)存提升。

替代品方面來(lái)看： 春節(jié)前后，合成膠市場(chǎng)價(jià)升水全乳膠達(dá)3000~7000元/噸。即使如此，多數(shù)下游企業(yè)仍然表示暫無(wú)配方調(diào)整計(jì)劃，一是為了保證產(chǎn)品品質(zhì)，二是更換配方需要長(zhǎng)達(dá)半年或一年的時(shí)間進(jìn)行實(shí)驗(yàn)階段。只有部分中小輪胎/力車胎廠或制品企業(yè)表示會(huì)看情況適度調(diào)整用量。因此兩者價(jià)差的超預(yù)期，也難以有效刺激天膠用量。

合成橡膠與天然橡膠可謂是“榮辱與共”的整體，擁有著極其相似的走勢(shì)，互相影響。不排除去年三四季度天膠價(jià)格的大漲與合成膠的爆漲不無(wú)關(guān)系，在合成膠價(jià)格大漲的背景下，給天膠上漲增加了動(dòng)力。缺少了合成膠的大漲支撐，天膠漲勢(shì)可能會(huì)減弱。相反亦如此。

據(jù)了解由于泰國(guó)橡膠庫(kù)存入庫(kù)時(shí)間較長(zhǎng)，下游工廠直接使用有難度，因此大多數(shù)會(huì)進(jìn)入到橡膠加工廠以原料方式再加工，最后制成標(biāo)膠，因此國(guó)儲(chǔ)橡膠作為原料使用，進(jìn)而導(dǎo)致工廠成本較高。在目前原料儲(chǔ)備較為充足、原料價(jià)格萎靡不振并有下跌態(tài)勢(shì)、泰國(guó)開割在即的情況下，工廠對(duì)于國(guó)儲(chǔ)接貨意愿薄弱實(shí)屬正常。泰國(guó)南部洪水對(duì)于前幾輪拋儲(chǔ)成功助力明顯，新鮮原料預(yù)期緊缺、原料價(jià)格瘋漲情況下，各工廠為保證充足原料供應(yīng)及正常生產(chǎn)而紛紛搶購(gòu)國(guó)儲(chǔ)橡膠，成交價(jià)格在64~75泰銖/公斤之間，拋儲(chǔ)價(jià)格均低于當(dāng)時(shí)原料的市場(chǎng)價(jià)格。而第四輪拋儲(chǔ)公布的起拍價(jià)格為RSS3起拍64.78泰銖/公斤，STR20#起拍57.83泰銖/公斤，對(duì)比當(dāng)前原料價(jià)格，優(yōu)勢(shì)并不明顯，而政府有不愿以低價(jià)拍賣，這是造成流拍的主要原因。

未來(lái)主要矛盾在以下三點(diǎn)：

第一點(diǎn)是供應(yīng)端，泰國(guó)仍然有十萬(wàn)多噸的國(guó)儲(chǔ)橡膠需要拍賣，而且馬上迎來(lái)新一季開割，產(chǎn)量大概率加速增長(zhǎng)，供應(yīng)增加趨勢(shì)較強(qiáng)；

第二點(diǎn)是下游輪胎工廠前期儲(chǔ)備原料消耗的差不多，目前以隨采隨買補(bǔ)充為主，因此剛需采購(gòu)下，市場(chǎng)貨物流動(dòng)性預(yù)期要好于春節(jié)后那一段時(shí)間。但是工廠反饋的生產(chǎn)計(jì)劃訂單量增量放緩，下游輪胎需求邊際增量下降，因此4月份整體需求面維持剛需，局面難以打開；

第三點(diǎn)是終端需求市場(chǎng)，這與宏觀環(huán)境狀況也有關(guān)系。目前實(shí)體企業(yè)多數(shù)反映資金緊張，融資成本高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金壓力對(duì)原材料價(jià)格形成不利局面。并且現(xiàn)在政策性刺激效用遞減，終端客戶消費(fèi)意愿偏低，需求狀況由過度樂觀轉(zhuǎn)而偏向清淡。