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天膠供應旺季 滬膠近遠期合約價差擴展

放大字體  縮小字體    發布時間:2017-08-03 14:07:34  瀏覽次數:397
核心提示:移倉換月之后,雖然滬膠1801合約成為主力,但未能從上周的暴跌打擊中恢復過來,多頭士氣受挫,期價近三個交易日依托40日均線勉強

移倉換月之后,雖然滬膠1801合約成為主力,但未能從上周的暴跌打擊中恢復過來,多頭士氣受挫,期價近三個交易日依托40日均線勉強維持弱勢整理態勢,重新回到上一輪反彈的起點位置。1801合約反彈被5日和20日均線所阻擋,難以回升至15500元/噸一線上方。盡管20日和40日均線仍維持多頭陣型,但短期5日和10日均線已經拐頭向下,預計短期調整還將持續。

近階段,隨著多空雙方對滬膠近遠期合約多空分歧漸趨尖銳,買RU1801賣RU1709反向跨期套利資金逐漸介入,上述兩合約價差顯著擴展至近3000元的懸殊程度。分析認為,諸多因素導致滬膠近遠期合約走勢在回落中漸趨分化,價差逐漸擴展。

從供需關系對滬膠走勢影響分析,利空因素主要體現在庫存壓力、現貨銷售疲軟、輪胎開工偏低等等方面,對RU1709的壓制作用比對RU1801的壓制作用更加沉重,利多因素則主要體現在未來價格可能緩慢回升,體現在遠期的利多預期中,由此對RU1801的提振作用比對RU1709的提振作用更加強勁,綜合多空因素對兩合約的影響,導致RU1709走勢弱于RU1801走勢,致使RU1801價格對RU1709價格的升水逐漸擴展。

根據天膠供應季節性規律,9月時值國內外天膠供應旺季,現貨價格往往處于年中較低水平,1月國內海南和云南產區已經雙雙進入年中停割期,東南亞產區也接近2月開始的落葉期供應淡季,現貨價格往往處于年中較高水平,因此從歷年天膠生產供應季節性規律分析,1月合約對9月合約升水較大。

目前雖然時值全年天膠供應旺季,天膠供應處于季節性增加階段,供應壓力季節性加重,現貨價格一般規律性季節性下跌,國內青島保稅區庫存量達到25.89萬余噸,上海期貨交易所庫存量達到38.27萬余噸,兩者合計達到64.16萬余噸,創下國內顯性庫存量較大記錄,庫存壓力較為沉重,輪胎方面,由于汽車產業處于年中夏季消費淡季,由此直接導致輪胎企業開工率緩慢回調,全鋼輪胎和半鋼輪胎企業開工率雙雙緩慢回調至70%以下水平,資金緊張,庫存積壓,預計進入8月,輪胎企業開工率仍可能穩中趨降。

目前天膠市場價格處于中長期歷史偏低區域,“天膠——輪胎——汽車”上中下游的利潤由上游向中下游轉移,導致上游膠農紛紛棄割,膠林棄管,雇主流失割膠工人,收購商收購量縮減,加工廠縮減加工規模,天膠產量和供應量被人為縮減,并對天膠市場中長期供需關系構成偏多作用。

 
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