天膠已經橫盤震蕩一個月了，基本面利空又缺乏資金的支撐，即使鎳漲停也沒能提起他的興趣。那么未來四季度橡膠會怎么走？10月份，青島保稅區橡膠庫存整體變動不大，東南亞主產區新膠產出增量，但當前膠市陷入僵局，削弱國內商家補貨意向，青島保稅區天然橡膠庫存又該如何變化？

國內滬膠期貨在今年9月迎來斷崖式下跌行情。其主力1801合約自17840元/噸一線快速回落至13000元/噸附近才有所企穩。步入四季度以后，滬膠1801合約運行風格出現轉變，由單邊下跌模式切換至階段性箱體震蕩格局。鑒于目前膠市基本面仍處于偏弱狀態，后市膠價開啟上漲行情的可能性偏低。

9月份國內天然橡膠產量11萬噸，同比去年增加21%。同時從前三個季度的數據來看，國內天然橡膠產量546.8萬噸，而去年同期產量只有517萬噸。所以從國內供給的角度來看，今年的供給偏向寬松。

截至2017年10月31日，青島保稅區橡膠總庫存為19.90萬噸，較10月中旬微增0.01萬噸，增幅為0.05%。具體品種來看，天然橡膠庫存為11.64萬噸，較上期下降0.57萬噸；合成橡膠7.86萬噸，較上期增加0.58萬噸；復合橡膠維持在4000噸。與去年同期相比，青島保稅區橡膠總庫存同比大增139.18%。2016年10月底，青島保稅區橡膠總庫存為8.32萬噸，為近年來橡膠庫存最低水平。

10月份，青島保稅區橡膠總體庫存水平雖持穩，但天然橡膠庫存數量持續下降，合成橡膠庫存增量明顯，因國內套利需求較多，三季度混合橡膠進口量猛增，從而使得合成橡膠庫存持續增長。生產方面，東南亞產區10月份天氣情況偏好，原料供應呈增加態勢，天膠產出順暢，令供應增加。需求方面，10月輪胎行業整體開工進一步回升，山東地區環保政策趨于平穩，部分助劑原料供應稍有緩和，輪胎廠根據訂單情況正常采購原料為主。截至30日，國內輪胎企業整體開工率小幅提升至66%，全鋼胎開工率約為70%，半鋼胎開工率為68%，斜交胎開工率為60%。綜上來看，天然橡膠市場供需兩旺，故保稅區橡膠庫存水平整體企穩。

10月，天然橡膠期現貨價差變化不大，主力1801合約與現貨市場16年全乳膠價差穩定在2000-2100元/噸。月內，國內天然橡膠期現貨市場走勢凸顯平穩，因市場貨源充裕，而下游需求表現平淡，基本面弱勢限制天膠期貨走勢，與商品市場聯動關系減弱。價格波動幅度收窄，套利盤無操作空間，業者多觀望。隨著1711合約交割，全乳膠市場價格將對照1801合約，預計后市價差將逐漸縮減。

后市預測

供應方面，進入11月，東南亞主產區降雨將進一步減少，產區天膠供應量將加大。但鑒于當前行情疲弱，打壓國內貿易商及下游工廠補貨意向。需求方面，“銀十”過后，汽車、重卡等終端行業有望降溫；北方采暖季到來，預計政府環保要求不會放松，將限制部分下游制品企業生產，預計下游輪胎等工廠對橡膠原料采購維持淡穩局面。綜上，后市天膠供應有增加趨勢，但需求表現平淡，青島保稅區橡膠庫存有窄幅增加可能。