國內產區臨近停割季，而泰國供應放量、出口至中國的貨源增多，整體供應仍然寬松。基本面偏弱，上周(11月6日-10日)滬膠期貨1801合約雖一度突破14000元/噸，但最終未能站穩。近一周來，滬膠1801合約總持倉量呈現溫和下降態勢。

在經歷“只有金九，沒有銀十”之后，橡膠下游的需求在產生了疲態。

本周山東地區輪胎企業全鋼胎平均開工率環比繼續小幅增長。據了解，目前內銷替換市場表現一般，一些中小工廠迫于前期未消化的成本壓力轉向利潤略好的出口市場，排產優先供應出口，導致內銷市場供應略顯緊張。近期廠家整體庫存控制情況尚可，均不存在較大壓力。本周山東地區輪胎企業全鋼胎開工率68.15%，環比上漲0.46個百分點，同比下滑1.55個百分點。

同時，青島保稅區的橡膠庫存也發生了變化。整體橡膠庫存進入上漲階段，但是分開來分析，天然橡膠的庫存依然在下降，增長的主要是合成橡膠，復合橡膠庫存基本上不變。由于前天膠和合成膠價格倒掛，引起了合成膠的大量進口，因此目前合成膠的庫存不斷上升，而天膠庫存處于下降的狀態。截止10月31日，青島保稅區天然橡膠庫存下降至11.64萬噸，去年同期水平為4.76萬噸，同比去年增長144%，看得出，天膠的庫存壓力依然很大。并且，按照現在的價格和供需關系來看，這種去庫存狀態依然需要很長的時間。

四季度供應是主要矛盾我們認為，第四季度，滬膠的主要矛盾集中在上游供給方面。面臨國內的重要產區進入停割季以及東南亞產區進入高產季節，天氣的影響因素將是未來行情變化的風向標。根據IRCo的預測，2017年11月份至2018年1月，拉尼娜氣候將會導致東南亞地區的大雨，從而減少橡膠的產量。未來的三個月內，泰國、馬來西亞、印度尼西亞的天氣是關注的要點。

另外，膠價的連續下跌也導致了原料的跟跌，泰國膠農為了表達對膠價下跌的不滿，將在下周一在曼谷進行集會，對農業部長施壓。原材料價格下跌也應證了目前需求不濟的現狀。