2019年5月17日，昨日沉寂已久的橡膠行情發生了波瀾壯闊的改變。自5月6日以來，在國際局勢波瀾再起影響下，大宗商品市場出現集體走弱，疊加前期利多基本體現、支撐作用邊際走弱，橡膠承壓下跌，并在5月14日最低觸及11530元/噸。隨后幾日，市場對國際局勢情緒基本釋放后，商品市場集體回暖，同時伴隨套利盤平倉，橡膠盤面壓力緩解并開始修復性反彈。在短短三天內，滬膠價格經歷了近900元/噸的上下波動。

昨日，滬膠期貨主力合約RU1909在開盤后迅速拉升，突破12000元/噸阻力位后一路上行，盤內漲逾5%，當天收于12250元/噸。

有分析師認為，此次橡膠行情的強勢反彈系市場利好集中炒作形成的。其一，混合膠進口嚴查，部分進口膠進口成本增加，利好國產全乳膠去庫存;其二，天膠云南產區干旱，據了解，未來一周版納地區無雨，當地90%的橡膠園暫停割膠，進一步推漲盤面;其三，泰國方面今日討論限制出口事宜。此前，計劃在5月20日至9月19日之間限制12.6萬噸天然橡膠(含乳膠)的出口，若計劃通過，利好膠市;其四，宏觀氛圍稍稍轉好。美國總統特朗普形容中美貿易戰只是“小爭吵”，一定程度緩解市場對貿易戰持續升級的擔憂;特朗普政府將推遲做出汽車關稅決定，歐美股市上漲。

雖然滬膠今日走勢表現十分亮眼，但后市沖高回落風險依然較高。天膠基本面無實質性改善,云南產區干旱對天膠供應存有一定利好影響，但市場不宜過度放大。目前國內庫存居高，云南產地倉庫爆滿，替代種植指標持續流入國內，2018年全乳膠尚未大量釋放至市場上。另外，中國天膠主要依賴進口，近期越南、泰國南部天膠產區均已迎來降雨，今年原料收購價格高于去年同期，膠農割膠積極性更高，一旦雨停，料產量增加速度較快。泰國限制出口事宜同樣需理性看待。混合膠進口嚴查本就限制一部分天膠進口，而泰國限制出口的時間線稍長，數量有限，且從往年執行力度來看，并不能有效支撐膠市。

需求端依舊疲弱，4月重卡、汽車銷售數據均欠佳，輪胎企業去庫存緩慢，對原料的采購情緒被抑制。另外，中美貿易摩擦、“雙反”等貿易壁壘進一步令輪胎企業受挫。未來6-8月，下游即將向生產淡季過渡。因此，隨著市場炒作降溫，天膠市場大概率沖高回落。料目前堅挺行情能維持至5月底已屬樂觀，6月份行情預計走跌。滬膠主力1901合約下跌至11000-11200點位僅是時間問題。