國(guó)內(nèi)盤面：周一滬膠主力1801合約小幅收跌，當(dāng)日橡膠期貨價(jià)收于13500元/噸，下跌0.26%，增倉(cāng)720手，成交753614手。

消息方面：1、9月泰國(guó)天然橡膠出口同比增6.9%，混合膠出口同比增101.3%。2、8月俄羅斯合成膠出口量環(huán)比持平，出口中國(guó)同比增29.6%。

現(xiàn)貨方面：上海市場(chǎng)15年國(guó)營(yíng)全乳報(bào)價(jià)在11450-11500(-100/-50)元/噸；越南3L報(bào)價(jià)12300(0)元/噸；15年泰國(guó)3號(hào)煙片13950(-100)元/噸。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片45.69(0)泰銖/公斤；泰三煙片53.2(0)泰銖/公斤；田間膠水43(0)泰銖/公斤；杯膠38 (0)泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)14500(+800)元/噸；順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)13600(+100)元/噸。

分析當(dāng)前的滬膠走勢(shì)，首要任務(wù)是找準(zhǔn)決定行情的核心因素。

從需求端看，輪胎環(huán)節(jié)缺乏亮點(diǎn)，但是不至于蕭條；重卡的高增長(zhǎng)顯然與滬膠的走勢(shì)背離。需求端情況與滬膠走勢(shì)不符，需求屬于被壓抑的因素，不是掌控行情的核心因素。

從供給端看，供應(yīng)旺季的產(chǎn)量高增長(zhǎng)倒是與當(dāng)前滬膠的弱勢(shì)相一致。但問(wèn)題是，6月份之后滬膠的震蕩上漲中，重卡淡季很旺，輪胎環(huán)節(jié)也不差，供給與現(xiàn)在一樣是高增長(zhǎng)，供求形勢(shì)并未變化，卻為何出現(xiàn)了6月之后上漲、9月之后下跌？顯然，供求只是量發(fā)生了變化，方向上不屬于變量，掌控滬膠的核心因素是外部因素。今年來(lái)看，這個(gè)外部因素是宏觀預(yù)期的反復(fù)轉(zhuǎn)向。

從庫(kù)存情況來(lái)看，9月底青島保稅區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)6月中旬以來(lái)的首次上漲，體現(xiàn)出目前國(guó)內(nèi)供需依然處于不平衡的狀態(tài)。但國(guó)內(nèi)重卡月度銷售數(shù)據(jù)持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示終端需求表現(xiàn)較好。

從下游情況來(lái)看，環(huán)保對(duì)于輪胎行業(yè)的影響趨弱，國(guó)內(nèi)全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率環(huán)比上漲。

觀點(diǎn)總結(jié)：解鈴還須系鈴人，是宏觀預(yù)期導(dǎo)致了工業(yè)的下跌，最后能使得工業(yè)品價(jià)格上漲的，只有宏觀數(shù)據(jù)的意外轉(zhuǎn)暖以及意外的政策出臺(tái)。如果沒(méi)有新因素出現(xiàn)，扭曲力又已經(jīng)消失，基本面的指引作用大幅下降，那么根據(jù)技術(shù)面做順勢(shì)操作更有優(yōu)勢(shì)。畢竟暴漲之后有暴跌，暴跌之后很大概率是震蕩。

操作建議：滬膠主力1801合約經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，短期有弱反彈需求，建議在13000-14400區(qū)間交易。