2025年上半年丁腈橡膠市場行情震蕩，價格呈現前高后低反復波動特征。從1-4月先揚后抑，到5月階段性反彈、6月穩中偏弱后窄幅回升，市場多空因素交織，供需雙弱與成本支撐交替主導。以華東市場蘭州石化3305E為例，截至6月23日現貨價格為16200-16400元/噸，較年初僅下跌100元/噸（跌幅0.61%）；但上半年均價達16006元/噸，較2024年全年漲5.75%，較2024年上半年漲11.52%。

上半年行情的核心矛盾集中在原料、供需與宏觀環境的交互作用。原料端，作為主要成本支撐的丁二烯價格呈現“前高后低”走勢：春節前因供應端支撐處于高位，對丁腈橡膠形成成本托底；春節后隨著供應量增加及需求恢復緩慢，丁二烯價格逐步回落，4-6月多次下探至9000元以下，削弱了對丁腈橡膠的成本支撐。

供應端呈現階段性收緊特征。一方面，國內部分丁腈橡膠裝置擴能，數據顯示2025年中國丁腈橡膠產能同比增長3.6%，上半年產量同比增12.4%，一季度供應壓力逐步顯現；另一方面，6月起蘭州石化、寧波順澤等裝置計劃檢修，7-8月檢修力度加大，4-6月供應預期縮減對市場形成短期支撐。

需求端則受終端分化與出口限制拖累。家電、汽車市場在政策刺激下需求回暖，但地產市場持續承壓；出口方面，美國對近150類汽車零部件加征20%“芬太尼”關稅疊加可能的反傾銷稅，導致中國汽車零部件出口成本上升，部分企業面臨訂單流失，間接抑制丁腈橡膠需求。

宏觀環境與貿易摩擦進一步放大市場波動。上半年全球經濟增長承壓，發達經濟體放緩、新興經濟體壓力加大，疊加俄烏、中東地緣風險推高能源價格，合成橡膠期貨高波動性傳導至丁腈橡膠市場，情緒面受消息面影響顯著。

對于下半年，市場普遍預期價格或呈現前高后低形態。三季度，7-8月蘭州石化、寧波順澤檢修計劃將縮減供應，疊加“金九銀十”傳統消費旺季臨近，下游或提前備貨，供需差有望收窄，支撐價格修復；四季度，丁二烯在供應預期增長背景下價格或明顯下行，成本端利空丁腈橡膠，同時國內供應穩定、下游需求季節性回落，供大于求格局或施壓行情。海外貿易沖突、地緣風險持續發酵，將繼續加劇市場不確定性，丁腈橡膠價格波動性或進一步增強。