2018年11月23日星期五，橡膠1901合約昨日期價(jià)早盤小幅沖高后震蕩回落，午后微幅下探又震蕩收回，尾盤小幅收漲，夜盤震蕩盤整。當(dāng)日期價(jià)收于10785元/噸，較上一交易日上漲0.47%，減倉4596手，成交232504手。

現(xiàn)貨方面：上海市場17年國營全乳（云象）報(bào)價(jià)在10350（+150）元/噸；越南3L報(bào)價(jià)10250（+100）元/噸；泰國3號煙片11550（+250）元/噸；云南17年全乳膠10150（+50）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片37.52（+0.25）泰銖/公斤；泰三煙片40.71（+1.76）泰銖/公斤；田間膠水36（0）泰銖/公斤；杯膠31.5 （0）泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價(jià)11900（0）元/噸；順丁橡膠市場價(jià)11750（-50）元/噸。

庫存方面，受供應(yīng)堅(jiān)挺，需求疲弱的影響，國內(nèi)庫存壓力不減，青島保稅區(qū)庫存雖有所減少，但主要是顯性庫存轉(zhuǎn)為隱性庫存，同時(shí)倉單流入現(xiàn)貨市場也進(jìn)一步增加現(xiàn)貨壓力，短期內(nèi)供給壓力持續(xù)。截止2018年11月16日，上期所庫存569317（-5049），倉單484150（-2630）噸。

供需方面，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入停割期，但東南亞開始進(jìn)入供應(yīng)旺盛期，產(chǎn)區(qū)氣候整體較為正常。上期所、區(qū)外和云南產(chǎn)區(qū)庫存依然處于高位，整體庫存壓力仍較明顯。下游需求方面，上周開工率有所提升，但汽車銷售數(shù)據(jù)疲弱，疊加宏觀面預(yù)期偏弱，出口壓力持續(xù)，整體需求預(yù)期不佳。

今年以來，國內(nèi)橡膠期貨價(jià)格呈現(xiàn)有規(guī)律的運(yùn)行模式，即下跌——箱體震蕩——再下跌——再箱體震蕩，期價(jià)重心不斷下移。雖說步入11月以來，膠價(jià)剛經(jīng)歷一輪跌勢后，暫時(shí)轉(zhuǎn)入箱體震蕩，但本周這種模式被打破，膠價(jià)打開進(jìn)一步下行空間。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，但整體偏弱，市場對宏觀面預(yù)期仍不樂觀。目前全球供大于求格局不變，滬膠價(jià)格距離成本價(jià)仍有一定空間，但空間有限，若再出現(xiàn)進(jìn)一步下跌，成本支撐預(yù)計(jì)走強(qiáng)。基本面弱勢下膠價(jià)難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，單邊建議等待機(jī)會，跨期價(jià)差目前已經(jīng)重回200以上，前期頭寸可繼續(xù)持有，保守者也可部分獲利了結(jié)。